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Alternative Investments sind Kapitalanlagen die nicht zu den traditionellen Finanzprodukten gehören Inhaltsverzeichnis 1

Alternative Investments

Alternative Investments sind Kapitalanlagen, die nicht zu den traditionellen Finanzprodukten gehören.

Allgemeines Bearbeiten

Traditionelle Finanzprodukte sind beispielsweise Sichteinlagen, Spareinlagen, Termingelder, Spar(kassen)briefe und -obligationen bei Kreditinstituten oder Anleihen anderer Emittenten (Standardanleihen bei Unternehmensanleihen, Staatsanleihen, auch Hochzinsanleihen), Aktien, Edelmetalle, Immobilien oder auch Lebensversicherungen. Sie alle werden nach dem Finanzrisiko in bestimmte Anlageklassen kategorisiert, die der Risikobereitschaft eines Anlegers entsprechen (Risikoklasse).

Darüber hinaus haben sich Anlageformen etabliert, die meist nicht durch Kreditinstitute vertrieben (Bankgeschäfte) oder vermittelt (Anlagevermittlung) werden und deshalb auch oft keiner Bankenaufsicht unterliegen. Sie sind keiner behördlichen Bankenregulierung unterworfen, so dass kein Anleger-, Gläubiger- oder Verbraucherschutz besteht. Alternative Investments waren in Deutschland bis ins Jahr 2000 praktisch unbekannt. Würde man sie einer Anlageklasse zuordnen, gehörten sie in die schlechteste Klasse, mit der ein Totalverlust verbunden sein kann.

Alternative Investments orientieren sich nicht an Indizes (Benchmark), sondern sind – bei jeder Marktentwicklung – auf stetige Gewinne ausgerichtet.

Arten Bearbeiten

Als alternative Investments kommen vor allem in Frage:

Umstritten ist, ob Immobilien oder die Schiffsfinanzierung als alternative Anlageformen anzusehen sind oder ob sie noch zu den klassischen Anlagen gehören. Manche Autoren zählen auch Edelmetalle, Sammlerwerte (Briefmarkensammlungen, Kunstwerke oder Münzsammlungen) oder Wetterderivate zu den alternativen Anlageformen.

Rechtsfragen Bearbeiten

Alternative Investments werden vor allem von Alternativen Investmentfonds (AIF) bevorzugt. Diese AIF unterliegen den Bestimmungen das Kapitalanlagegesetzbuchs (KAGB). Einem Rundschreiben der BaFin zufolge dürfen Kapitalverwaltungsgesellschaften auch Gelddarlehen gewähren, soweit dies im Rahmen eines Portfoliomanagements geschieht. AIF-Kapitalverwaltungsgesellschaften dürfen im Rahmen der kollektiven Vermögensverwaltung ein Gelddarlehen nur gewähren, wenn dies auf Grund der Verordnung (EU) Nr. 345/2013, der Verordnung (EU) Nr. 346/2013, der Verordnung (EU) 2015/760 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 29. April 2015 über europäische langfristige Investmentfonds, § 3 Abs. 2 in Verbindung mit § 4 Abs. 7 Gesetz über Unternehmensbeteiligungsgesellschaften (UBGG), §§ 240 KAGB, § 261 Abs. 1 Nr. 8 KAGB, § 282 Abs. 2 Satz 3 KAGB, § 284 Abs. 5 KAGB oder § 285 Abs. 2 oder Abs. 3 KAGB erlaubt ist (§ 20 Abs. 9 KAGB).

Als AIF gelten gemäß § 1 Abs. 3 KAGB alle Investmentvermögen, die keine „Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren“ (OGAW) sind. Demnach muss bei einem AIF das Investmentvermögen aus Vermögen bestehen, das keine Wertpapiere enthält. Das KAGB sieht vor, dass Gelddarlehen grundsätzlich nur für Rechnung von geschlossenen Spezial-AIF vergeben werden dürfen, also von geschlossenen AIF, deren Anteile nur von professionellen und semiprofessionellen Anlegern – und nicht von Privatanlegern – erworben werden dürfen. Es gilt die Richtlinie 2011/61/EU über die Verwalter alternativer Investmentfonds. Einer Regulierung unterliegen deshalb lediglich die AIF, nicht jedoch die einzelnen Finanzprodukte.

Merkmale Bearbeiten

Alternative Anlageformen weisen viele gemeinsame Merkmale auf und sind nicht-traditionelle Vermögensgegenstände mit aussichtsreichem Economic Value Added, die nicht zu einem typischen Portfolio gehören. Klassische Bewertungsmethoden sind auf diese meist nicht anwendbar, so dass Investoren einen langfristigen Planungshorizont benötigen. Die meisten alternativen Anlageformen weisen eine geringe Liquidierbarkeit (oder sind illiquide) und beim Kauf relativ hohe Transaktionskosten auf. Nicht alle Marktdaten sind stets verfügbar, so dass die Informationen über Risiko und Rendite unvollständig sein können. Deshalb bedürfen viele dieser Anlageformen einer Due-Diligence-Prüfung oder eingehenden Finanzanalyse.

Anlage- und Risikoklasse Bearbeiten

Der Anlegerschutz besteht darin, dass geschlossene Alternative Investmentfonds (AIF) nicht durch Privatanleger erworben werden dürfen. Auch Einzelrisiken in alternativen Investments kommen im Regelfall nur für institutionelle Anleger mit hoher Risikofreude in Frage. Bei der Asset Allocation ist dann darauf zu achten, dass eine gute Risikodiversifizierung mit vertretbarer Risikomischung durch hohe Granularität bei vertretbarem Klumpenrisiko vorhanden ist.

Alternative Investments gehören in die schlechteste Anlageklasse, weil sie hohes Finanzrisiko, hohe Volatilität und geringe Liquidierbarkeit aufweisen. Das gilt auch für die Risikoklasse, denn nur risikofreudige Anleger sollten dieses Finanzprodukt wählen. Dabei ist Privatanlegern die Kapitalanlage in geschlossenen AIF verwehrt, sie dürfen aus Gründen des Anlegerschutzes nur Einzelrisiken erwerben.

Siehe auch Bearbeiten

Literatur/Weblinks Bearbeiten

Einzelnachweise Bearbeiten

  1. Michael Busack/Dieter G. Kaiser (Hrsg.), Handbuch Alternative Investments, Band 1, 2002, S. 21
  2. Investment Alternativen vom 1. März 2012, Alternative Investments: Wider dem Durchschnitt, abgerufen am 14. Juli 2019
  3. Christian Hoppe, Derivate auf Alternative Investments, 2005, S. 46
  4. Michael Busack/Dieter G. Kaiser (Hrsg.), Handbuch Alternative Investments, Band 1, 2002, S. 6
  5. H. Kent Baker/Greg Filbeck, Alternative Investments: Instruments, Performance, Benchmarks, and Strategies, 2013, S. 7
  6. BaFin, Rundschreiben vom 12. Mai 2015, Gz.: WA 41-Wp2100 – 2015/0001
  7. ABl. L 123 vom 19. Mai 2015, S. 98
  8. BaFin vom 17. Oktober 2016, Kreditfonds: Darlehensvergabe durch alternative Investmentfonds
  9. Greg N. Gregoriou, Encyclopedia of Alternative Investments, 2008, S. 14 f.
  10. H. Kent Baker/Greg Filbeck, Alternative Investments: Instruments, Performance, Benchmarks, and Strategies, 2013, S. 25
  11. H. Kent Baker/Greg Filbeck, Alternative Investments: Instruments, Performance, Benchmarks, and Strategies, 2013, S. 25
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Veröffentlichungsdatum:
Alternative Investments sind Kapitalanlagen die nicht zu den traditionellen Finanzprodukten gehoren Inhaltsverzeichnis 1 Allgemeines 2 Arten 3 Rechtsfragen 4 Merkmale 5 Anlage und Risikoklasse 6 Siehe auch 7 Literatur Weblinks 8 EinzelnachweiseAllgemeines BearbeitenTraditionelle Finanzprodukte sind beispielsweise Sichteinlagen Spareinlagen Termingelder Spar kassen briefe und obligationen bei Kreditinstituten oder Anleihen anderer Emittenten Standardanleihen bei Unternehmensanleihen Staatsanleihen auch Hochzinsanleihen Aktien Edelmetalle Immobilien oder auch Lebensversicherungen Sie alle werden nach dem Finanzrisiko in bestimmte Anlageklassen kategorisiert die der Risikobereitschaft eines Anlegers entsprechen Risikoklasse Daruber hinaus haben sich Anlageformen etabliert die meist nicht durch Kreditinstitute vertrieben Bankgeschafte oder vermittelt Anlagevermittlung werden und deshalb auch oft keiner Bankenaufsicht unterliegen Sie sind keiner behordlichen Bankenregulierung unterworfen so dass kein Anleger Glaubiger oder Verbraucherschutz besteht Alternative Investments waren in Deutschland bis ins Jahr 2000 praktisch unbekannt 1 Wurde man sie einer Anlageklasse zuordnen gehorten sie in die schlechteste Klasse mit der ein Totalverlust verbunden sein kann Alternative Investments orientieren sich nicht an Indizes Benchmark sondern sind bei jeder Marktentwicklung auf stetige Gewinne ausgerichtet 2 Arten BearbeitenAls alternative Investments kommen vor allem in Frage 3 4 Private Equity Hedgefonds SonstigeBuy out Expansionsfinanzierung Mezzanine Kapital Spezialfinanzierung Flugzeugfinanzierung Schiffsfinanzierung Wagniskapital Long short Global macro Managed Futures Relative Value Immobilien Wohnimmobilien Gewerbeimmobilien Real Estate Investment Trust Natur Edelsteine Solartechnik Wald Wasserenergie Windenergie Handelswaren Commodities Rohstoffe Portfolien Credit Funds forderungsbesicherte Wertpapiere Distressed DebtUmstritten ist ob Immobilien oder die Schiffsfinanzierung als alternative Anlageformen anzusehen sind oder ob sie noch zu den klassischen Anlagen gehoren 5 Manche Autoren zahlen auch Edelmetalle Sammlerwerte Briefmarkensammlungen Kunstwerke oder Munzsammlungen oder Wetterderivate zu den alternativen Anlageformen Rechtsfragen BearbeitenAlternative Investments werden vor allem von Alternativen Investmentfonds AIF bevorzugt Diese AIF unterliegen den Bestimmungen das Kapitalanlagegesetzbuchs KAGB Einem Rundschreiben der BaFin zufolge 6 durfen Kapitalverwaltungsgesellschaften auch Gelddarlehen gewahren soweit dies im Rahmen eines Portfoliomanagements geschieht AIF Kapitalverwaltungsgesellschaften durfen im Rahmen der kollektiven Vermogensverwaltung ein Gelddarlehen nur gewahren wenn dies auf Grund der Verordnung EU Nr 345 2013 der Verordnung EU Nr 346 2013 der Verordnung EU 2015 760 des Europaischen Parlaments und des Rates vom 29 April 2015 uber europaische langfristige Investmentfonds 7 3 Abs 2 in Verbindung mit 4 Abs 7 Gesetz uber Unternehmensbeteiligungsgesellschaften UBGG 240 KAGB 261 Abs 1 Nr 8 KAGB 282 Abs 2 Satz 3 KAGB 284 Abs 5 KAGB oder 285 Abs 2 oder Abs 3 KAGB erlaubt ist 20 Abs 9 KAGB Als AIF gelten gemass 1 Abs 3 KAGB alle Investmentvermogen die keine Organismen fur gemeinsame Anlagen in Wertpapieren OGAW sind Demnach muss bei einem AIF das Investmentvermogen aus Vermogen bestehen das keine Wertpapiere enthalt Das KAGB sieht vor dass Gelddarlehen grundsatzlich nur fur Rechnung von geschlossenen Spezial AIF vergeben werden durfen also von geschlossenen AIF deren Anteile nur von professionellen und semiprofessionellen Anlegern und nicht von Privatanlegern erworben werden durfen 8 Es gilt die Richtlinie 2011 61 EU uber die Verwalter alternativer Investmentfonds Einer Regulierung unterliegen deshalb lediglich die AIF nicht jedoch die einzelnen Finanzprodukte Merkmale BearbeitenAlternative Anlageformen weisen viele gemeinsame Merkmale auf und sind nicht traditionelle Vermogensgegenstande mit aussichtsreichem Economic Value Added die nicht zu einem typischen Portfolio gehoren 9 Klassische Bewertungsmethoden sind auf diese meist nicht anwendbar so dass Investoren einen langfristigen Planungshorizont benotigen Die meisten alternativen Anlageformen weisen eine geringe Liquidierbarkeit oder sind illiquide und beim Kauf relativ hohe Transaktionskosten auf 10 Nicht alle Marktdaten sind stets verfugbar so dass die Informationen uber Risiko und Rendite unvollstandig sein konnen Deshalb bedurfen viele dieser Anlageformen einer Due Diligence Prufung oder eingehenden Finanzanalyse 11 Anlage und Risikoklasse BearbeitenDer Anlegerschutz besteht darin dass geschlossene Alternative Investmentfonds AIF nicht durch Privatanleger erworben werden durfen Auch Einzelrisiken in alternativen Investments kommen im Regelfall nur fur institutionelle Anleger mit hoher Risikofreude in Frage Bei der Asset Allocation ist dann darauf zu achten dass eine gute Risikodiversifizierung mit vertretbarer Risikomischung durch hohe Granularitat bei vertretbarem Klumpenrisiko vorhanden ist Alternative Investments gehoren in die schlechteste Anlageklasse weil sie hohes Finanzrisiko hohe Volatilitat und geringe Liquidierbarkeit aufweisen Das gilt auch fur die Risikoklasse denn nur risikofreudige Anleger sollten dieses Finanzprodukt wahlen Dabei ist Privatanlegern die Kapitalanlage in geschlossenen AIF verwehrt sie durfen aus Grunden des Anlegerschutzes nur Einzelrisiken erwerben Siehe auch BearbeitenAlternative Investment Market Vereinigung Alternativer InvestmentsLiteratur Weblinks BearbeitenMichael Busack Dieter G Kaiser Handbuch Alternative Investments Band 2 2006 Gabler Verlag Wiesbaden ISBN 3 8349 0298 5 Bundesverband Alternative Investments e V BAI Vereinigung Alternativer InvestmentsEinzelnachweise Bearbeiten Michael Busack Dieter G Kaiser Hrsg Handbuch Alternative Investments Band 1 2002 S 21 Investment Alternativen vom 1 Marz 2012 Alternative Investments Wider dem Durchschnitt 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