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Kapitalflucht Als englisch capital flight wird in der Wirtschaft der Kapitalexport von Kapitalvermögen in das Ausland we

Kapitalflucht

Als Kapitalflucht (englisch capital flight) wird in der Wirtschaft der Kapitalexport von Kapitalvermögen in das Ausland wegen politischer und/oder wirtschaftlicher Risiken im Inland bezeichnet.

Allgemeines Bearbeiten

Der Kapitaltransfer beruht deshalb bei der Kapitalflucht nicht primär auf Renditeüberlegungen oder Spekulation, sondern auf Sicherheitsmotiven. Nicht zur Kapitalflucht gehören ferner normale Kapitalbewegungen wie etwa ausländische Direktinvestitionen. Genau dies erschwert die Abgrenzung der Kapitalflucht von üblichen Kapitalexporten. Kapitalflucht setzt Kapitalverkehrsfreiheit und Kapitalmobilität voraus.

Als Kapitalvermögen dienen die verschiedenen Formen wie Geld, Edelmetalle, Immobilien, Wertpapiere, Sachwerte oder sonstiges Vermögen.

Ursachen Bearbeiten

Als Hauptursachen werden angeführt:

Zur Kapitalflucht gehört auch, wenn Exporteure ihre Exporterlöse nicht mehr ins Inland transferieren, sondern im Ausland belassen. Ziel der Kapitalflucht sind Hartwährungsländer wie die Schweiz oder Länder ohne besondere Kapitalverkehrskontrollen, Herkunftsländer sind überwiegend Weichwährungsländer.

Auch Standortfaktoren können zur Kapitalflucht beitragen. Dazu gehören beispielsweise die Verkehrsinfrastruktur, die Kommunikationsinfrastruktur, das Rechtssystem, das Währungssystem, das Bankensystem, die Nachfrage potentieller Käufer von Waren (Wachstumsmarkt, Zukunftsmarkt), Preisniveau, Zinsniveau, Arbeitskosten oder die Qualifikation der Arbeitskräfte. Auch der internationale Steuerwettbewerb kann Motiv für eine Kapitalflucht sein.

Geschichte Bearbeiten

Die hohen Reparationszahlungen Deutschlands nach dem Ersten Weltkrieg konnten durch Exportüberschüsse nicht finanziert werden. Zudem war der deutsche Kapitalmarkt durch die Hyperinflation „nicht in der Lage, die Mittel bereitzustellen, die für die Investitionen in der Industrie und die Modernisierung der Infrastruktur benötigt wurden.“ Nach der Währungsreform 1923 besaß Deutschland eine stabile Währung, bot ein hohes Zinsniveau und Wirtschaftswachstum, so dass ausländische Kreditgeber sichere Zinsgewinne erwarteten konnten. Ab 1929 schürten unterschiedliche Ereignisse ausländische und deutsche Anleger die Erwartung, dass Deutschland auf einen wirtschaftlichen Zusammenbruch zusteuerte. Die Weltwirtschaftskrise ab Oktober 1929 hatte sich „entgegen vieler Prognosen nicht als kurzes reinigendes Gewitter“ erwiesen. In Deutschland fand die Kapitalflucht während der anschließenden deutschen Bankenkrise ab Juni 1931 in großem Umfang statt und wurde mit einer Kapitalfluchtsteuer, Zahlungsmoratorium und Devisenbewirtschaftung bekämpft.

Die Kapitalflucht aus den Schuldnerländern ist ein wesentlicher Faktor der lateinamerikanischen Schuldenkrise ab August 1980. Die wirtschaftliche Lage (Hyperinflationsraten, negative Realzinsen, Überbewertung und Abwertungsverdacht der Inlandswährung) verschlechterte sich dramatisch. Insgesamt 25 Großschuldnerländer hatten zwischen 1970 und 1983 schätzungsweise 183 Mrd. US-Dollar, also 31 % der Nettokreditaufnahme, als Kapitalflucht zu verzeichnen.

Ob die Einführung der Quellensteuer/Zinsabschlagsteuer auf Kapitalerträge im Januar 1993 in Deutschland als Folge einer Kapitalflucht (überwiegend nach Luxemburg) eingeordnet werden kann, ist umstritten, zumal Renditegründe das Motiv waren. Die illegal unversteuert gebliebenen Kapitalerträge waren höher als die durch Zinsabschlagsteuer zu versteuernden.

Die Kapitalflucht aus Entwicklungsländern wurde 2008 auf bis zu 1 Mrd. US-Dollar jährlich beziffert. Im Vorfeld des Brexit fand seit Juni 2016 eine Kapitalflucht von schätzungsweise 2 Mrd. £ statt.

Volkswirtschaftslehre Bearbeiten

Kapitalflucht wird anhand volkswirtschaftlicher Kennzahlen definiert als die Summe der Bruttokapitalimporte und des Leistungsbilanzdefizits , abzüglich der Zunahme der Währungsreserven :

Dabei ist definiert als Veränderungen der staatlichen und privaten Bruttoauslandsschulden zuzüglich der Netto-Direktinvestitionen des Auslands.

Wirtschaftliche Aspekte Bearbeiten

Kapitalflucht steht nicht im Zusammenhang mit dem durch Außenhandel ausgelösten internationalen Kapitalverkehr, vielmehr wird Kapital – unabhängig von Zins- und Kursüberlegungen – in ein anderes Land transferiert ohne die Absicht, es später wieder zurück zu transferieren. Häufige Auslöser der Kapitalflucht waren Bankenkrisen, Finanzkrisen oder Wirtschaftskrisen.

Kapitalflucht führt zu allokativen und distributiven Verzerrungen im Staat, der unter Kapitalflucht leidet. Erstere äußern sich in höheren Volatilitäten der Wechselkurse und Kapitalmangel, letztere können sich in einer Verringerung der Steuerbasis zeigen. Die Währungsreserven sinken im Kapitalfluchtland, wenn das fliehende Kapital in Fremdwährung getauscht wird. Das fliehende Kapital führt zu inländischem Kapitalmangel, so dass Investitionen nicht mehr stattfinden können. Langfristig verschlechtert sich die Staatsverschuldung des von der Kapitalflucht betroffenen Landes; mit anderen Worten: die staatliche Neuverschuldung dient hauptsächlich der Finanzierung der Kapitalflucht. Die Kapitalflucht wird durch Globalisierung und organisierte Kriminalität begünstigt.

Abgrenzung Bearbeiten

Als „Hot money“ (deutsch „heißes Geld“) wird Kapital bezeichnet, das aus Spekulationsgründen auf den Geld- oder Devisenmärkten kurzfristig aus einem Land in ein anderes verlagert wird. Volkswirtschaftliche Bedeutung erzielen diese Gelder vor allem, wenn sie ebenso kurzfristig abgezogen werden und krisenverstärkend wirken können. Das dem „Hot Money“ innewohnende Spekulationsmotiv schließt eine Einordnung als Kapitalflucht aus.

Einzelnachweise Bearbeiten

  1. Thomas Plümper, Lexikon der Internationalen Wirtschaftsbeziehungen, 1996, S. 180 f.
  2. Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), Kompakt-Lexikon Wirtschaftstheorie, 2013, S. 170
  3. Verlag Th. Gabler (Hrsg.), Gabler Wirtschafts-Lexikon, Band 3, 1984, Sp. 2317; ISBN 3-409303839
  4. Johannes Bähr/Bernd Rudolph, Finanzkrisen 1931, 2011, S. 33; ISBN 978-3492054379
  5. Johannes Bähr/Bernd Rudolph, Finanzkrisen 1931, 2011, S. 32
  6. Johannes Bähr/Bernd Rudolph, Finanzkrisen 1931, 2011, S. 31
  7. Verlag Th. Gabler (Hrsg.), Gabler Wirtschafts-Lexikon, Band 3, 1984, Sp. 2317
  8. Peter Czada/Michael Tolksdorf, Internationale Währungsprobleme, 1989, S. 143 f.
  9. Dieter Duwendag, Kapitalflucht aus Entwicklungsländern, in: Armin Gutowski (Hrsg.), Die internationale Schuldenkrise, 1986, S. 224 f.; ISBN 978-3428059720
  10. Thomas Breisig, Handwörterbuch Arbeitsbeziehungen in der EG, 1993, S. 319
  11. Dev Kar/Devon Cartwright-Smith, Illicit Financial Flows from Developing Countries: 2002-2006, in: Global Financial Integrity, Dezember 2008, S. 1 ff.
  12. Ed Conway/Sky News vom 7. Juni 2016, EU: Osborne Warning Over Capital Flight Cost
  13. Morgan Guaranty Trust Company of New York (Hrsg.), World Financial Markets, März 1986, S. 13 ff.
  14. Josef Löffelholz/Gerhard Müller, Bank-Lexikon: Handwörterbuch für das Bank- und Sparkassenwesen, 1983, Sp. 1088 f.
  15. Jürgen Schröder, Kapitalbewegungen/Theorie und Politik, in: Anton Zottmann/Willi Albers (Hrsg.), Handwörterbuch der Wirtschaftswissenschaft (HdWW), Band 4, 1978, S. 394
  16. Thomas Plümper, Lexikon der Internationalen Wirtschaftsbeziehungen, 1996, S. 180
  17. Springer Fachmedien Wiesbaden (Hrsg.), Kompakt-Lexikon Wirtschaftstheorie, 2013, S. 170
  18. Michael F. Martin/Wayne M. Morrison, China’s „Hot Money“ Problems, in: 'CRS Report for Congress, 21. Juli 2008', S. 1 f.
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Als Kapitalflucht englisch capital flight wird in der Wirtschaft der Kapitalexport von Kapitalvermogen in das Ausland wegen politischer und oder wirtschaftlicher Risiken im Inland bezeichnet Inhaltsverzeichnis 1 Allgemeines 2 Ursachen 3 Geschichte 4 Volkswirtschaftslehre 5 Wirtschaftliche Aspekte 6 Abgrenzung 7 EinzelnachweiseAllgemeines BearbeitenDer Kapitaltransfer beruht deshalb bei der Kapitalflucht nicht primar auf Renditeuberlegungen oder Spekulation sondern auf Sicherheitsmotiven 1 Nicht zur Kapitalflucht gehoren ferner normale Kapitalbewegungen wie etwa auslandische Direktinvestitionen 2 Genau dies erschwert die Abgrenzung der Kapitalflucht von ublichen Kapitalexporten Kapitalflucht setzt Kapitalverkehrsfreiheit und Kapitalmobilitat voraus Als Kapitalvermogen dienen die verschiedenen Formen wie Geld Edelmetalle Immobilien Wertpapiere Sachwerte oder sonstiges Vermogen Ursachen BearbeitenAls Hauptursachen werden angefuhrt 3 Allgemeine politische Unsicherheit und fehlendes Vertrauen in die Wirtschaftspolitik drohende Enteignung Verstaatlichung drohendes Moratorium drohender Transferstopp Besteuerung drohende Besteuerung oder Steuererhohung hohe Steuerlast Dann ist Kapitalflucht gleichzeitig als Form der Steuerabwehr eine Steuerflucht wenn ein Steuergefalle durch Hochsteuerland und Niedrigsteuerland Steueroase besteht Einschrankung der Konvertibilitat der Inlandswahrung Devisenbewirtschaftung Exportverbote Kapitalverkehrskontrollen Erwartete oder fortschreitende Inflation Hyperinflation der Inlandswahrung oder deren drohende Abwertung Kriminelle Aktivitaten wie Geldwasche oder Hawala Sie konnen eine Kapitalflucht verschleiern oder fordern Zur Kapitalflucht gehort auch wenn Exporteure ihre Exporterlose nicht mehr ins Inland transferieren sondern im Ausland belassen Ziel der Kapitalflucht sind Hartwahrungslander wie die Schweiz oder Lander ohne besondere Kapitalverkehrskontrollen Herkunftslander sind uberwiegend Weichwahrungslander Auch Standortfaktoren konnen zur Kapitalflucht beitragen Dazu gehoren beispielsweise die Verkehrsinfrastruktur die Kommunikationsinfrastruktur das Rechtssystem das Wahrungssystem das Bankensystem die Nachfrage potentieller Kaufer von Waren Wachstumsmarkt Zukunftsmarkt Preisniveau Zinsniveau Arbeitskosten oder die Qualifikation der Arbeitskrafte Auch der internationale Steuerwettbewerb kann Motiv fur eine Kapitalflucht sein Geschichte BearbeitenDie hohen Reparationszahlungen Deutschlands nach dem Ersten Weltkrieg konnten durch Exportuberschusse nicht finanziert werden 4 Zudem war der deutsche Kapitalmarkt durch die Hyperinflation nicht in der Lage die Mittel bereitzustellen die fur die Investitionen in der Industrie und die Modernisierung der Infrastruktur benotigt wurden 5 Nach der Wahrungsreform 1923 besass Deutschland eine stabile Wahrung bot ein hohes Zinsniveau und Wirtschaftswachstum so dass auslandische Kreditgeber sichere Zinsgewinne erwarteten konnten Ab 1929 schurten unterschiedliche Ereignisse auslandische und deutsche Anleger die Erwartung dass Deutschland auf einen wirtschaftlichen Zusammenbruch zusteuerte Die Weltwirtschaftskrise ab Oktober 1929 hatte sich entgegen vieler Prognosen nicht als kurzes reinigendes Gewitter erwiesen 6 In Deutschland fand die Kapitalflucht wahrend der anschliessenden deutschen Bankenkrise ab Juni 1931 in grossem Umfang statt und wurde mit einer Kapitalfluchtsteuer Zahlungsmoratorium und Devisenbewirtschaftung bekampft 7 Die Kapitalflucht aus den Schuldnerlandern ist ein wesentlicher Faktor der lateinamerikanischen Schuldenkrise ab August 1980 8 Die wirtschaftliche Lage Hyperinflationsraten negative Realzinsen Uberbewertung und Abwertungsverdacht der Inlandswahrung verschlechterte sich dramatisch Insgesamt 25 Grossschuldnerlander hatten zwischen 1970 und 1983 schatzungsweise 183 Mrd US Dollar also 31 der Nettokreditaufnahme als Kapitalflucht zu verzeichnen 9 Ob die Einfuhrung der Quellensteuer Zinsabschlagsteuer auf Kapitalertrage im Januar 1993 in Deutschland als Folge einer Kapitalflucht uberwiegend nach Luxemburg eingeordnet werden kann ist umstritten zumal Renditegrunde das Motiv waren 10 Die illegal unversteuert gebliebenen Kapitalertrage waren hoher als die durch Zinsabschlagsteuer zu versteuernden Die Kapitalflucht aus Entwicklungslandern wurde 2008 auf bis zu 1 Mrd US Dollar jahrlich beziffert 11 Im Vorfeld des Brexit fand seit Juni 2016 eine Kapitalflucht von schatzungsweise 2 Mrd statt 12 Volkswirtschaftslehre BearbeitenKapitalflucht K f displaystyle Kf nbsp wird anhand volkswirtschaftlicher Kennzahlen definiert als die Summe der Bruttokapitalimporte K I b displaystyle KI b nbsp und des Leistungsbilanzdefizits L B D displaystyle LBD nbsp abzuglich der Zunahme der Wahrungsreserven W R displaystyle W R nbsp 13 K f K I b L B D W R displaystyle Kf KI b LBD W R nbsp Dabei ist K I b displaystyle KI b nbsp definiert als Veranderungen der staatlichen und privaten Bruttoauslandsschulden zuzuglich der Netto Direktinvestitionen des Auslands Wirtschaftliche Aspekte BearbeitenKapitalflucht steht nicht im Zusammenhang mit dem durch Aussenhandel ausgelosten internationalen Kapitalverkehr 14 vielmehr wird Kapital unabhangig von Zins und Kursuberlegungen in ein anderes Land transferiert ohne die Absicht es spater wieder zuruck zu transferieren 15 Haufige Ausloser der Kapitalflucht waren Bankenkrisen Finanzkrisen oder Wirtschaftskrisen Kapitalflucht fuhrt zu allokativen und distributiven Verzerrungen im Staat der unter Kapitalflucht leidet 16 Erstere aussern sich in hoheren Volatilitaten der Wechselkurse und Kapitalmangel letztere konnen sich in einer Verringerung der Steuerbasis zeigen Die Wahrungsreserven sinken im Kapitalfluchtland wenn das fliehende Kapital in Fremdwahrung getauscht wird Das fliehende Kapital fuhrt zu inlandischem Kapitalmangel so dass Investitionen nicht mehr stattfinden konnen Langfristig verschlechtert sich die Staatsverschuldung des von der Kapitalflucht betroffenen Landes mit anderen Worten die staatliche Neuverschuldung dient hauptsachlich der Finanzierung der Kapitalflucht Die Kapitalflucht wird durch Globalisierung und organisierte Kriminalitat begunstigt 17 Abgrenzung BearbeitenAls Hot money deutsch heisses Geld wird Kapital bezeichnet das aus Spekulationsgrunden auf den Geld oder Devisenmarkten kurzfristig aus einem Land in ein anderes verlagert wird Volkswirtschaftliche Bedeutung erzielen diese Gelder vor allem wenn sie ebenso kurzfristig abgezogen werden und krisenverstarkend wirken konnen 18 Das dem Hot Money innewohnende Spekulationsmotiv schliesst eine Einordnung als Kapitalflucht aus Einzelnachweise Bearbeiten Thomas Plumper Lexikon der Internationalen Wirtschaftsbeziehungen 1996 S 180 f Springer Fachmedien Wiesbaden Hrsg Kompakt Lexikon Wirtschaftstheorie 2013 S 170 Verlag Th Gabler Hrsg Gabler Wirtschafts Lexikon Band 3 1984 Sp 2317 ISBN 3 409303839 Johannes Bahr Bernd Rudolph Finanzkrisen 1931 2011 S 33 ISBN 978 3492054379 Johannes Bahr Bernd Rudolph Finanzkrisen 1931 2011 S 32 Johannes Bahr Bernd Rudolph Finanzkrisen 1931 2011 S 31 Verlag Th Gabler Hrsg Gabler Wirtschafts Lexikon Band 3 1984 Sp 2317 Peter Czada Michael Tolksdorf Internationale Wahrungsprobleme 1989 S 143 f Dieter Duwendag Kapitalflucht aus Entwicklungslandern in Armin Gutowski Hrsg Die internationale Schuldenkrise 1986 S 224 f ISBN 978 3428059720 Thomas Breisig Handworterbuch Arbeitsbeziehungen in der EG 1993 S 319 Dev Kar Devon Cartwright Smith Illicit Financial Flows from Developing Countries 2002 2006 in Global Financial Integrity Dezember 2008 S 1 ff Ed Conway Sky News vom 7 Juni 2016 EU Osborne Warning Over Capital Flight Cost Morgan Guaranty Trust Company of New York Hrsg World Financial Markets Marz 1986 S 13 ff Josef Loffelholz Gerhard Muller Bank Lexikon Handworterbuch fur das Bank und Sparkassenwesen 1983 Sp 1088 f Jurgen Schroder Kapitalbewegungen Theorie und Politik in Anton Zottmann Willi Albers Hrsg Handworterbuch der Wirtschaftswissenschaft HdWW Band 4 1978 S 394 Thomas Plumper Lexikon der Internationalen Wirtschaftsbeziehungen 1996 S 180 Springer Fachmedien Wiesbaden Hrsg Kompakt Lexikon Wirtschaftstheorie 2013 S 170 Michael F Martin Wayne M Morrison China s Hot Money Problems in CRS Report for Congress 21 Juli 2008 S 1 f Normdaten Sachbegriff GND 4163268 0 lobid OGND AKS Abgerufen von https de wikipedia org w index php title Kapitalflucht amp oldid 234974279