External Credit Assessment Institution

External Credit Assessment Institution (ECAI) ist die Bezeichnung für einen bestimmten Typ von Finanzfachorganisation, welcher innerhalb der Europäischen Union als Rating-Agentur fungieren darf, das heißt, zur Bewertung bestimmter Risiken auf Finanzmärkten autorisiert ist und dafür einen förmlichen Anerkannungsprozess durchlaufen hat. Für die Anerkennung als ECAI auf europäischer Ebene ist die Europäische Bankaufsichtsbehörde zuständig. Eine Ratingagentur muss nach Art. 2 Abs. 3 der VO EG/1060/2009 eine Registrierung beantragen, um als externe Ratingagentur gemäß dem Anhang VI, Teil 2, der Richtlinie 2006/48/EG anerkannt zu werden.

Der Anerkennung als ECAI entspricht in den USA die von der United States Securities and Exchange Commission (SEC) seit 1975 ausgestellte Anerkennung von Rating Agenturen als Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO).

Zweck

Das Eurosystem stützt sich bei Beurteilung der Bonität notenbankfähiger Sicherheiten auf Informationen aus vier Quellen. Eine davon sind, im Rahmen dieser Bonitätsbeurteilungen im Eurosystem (ECAF), die zugelassenen externen Ratingagenturen (ECAIs).

Erfordernis der Zulassung

Europäische Kreditinstitute, Wertpapierfirmen, Versicherungsunternehmen, Rückversicherungsunternehmen, Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) und Einrichtungen der betrieblichen Altersversorgung dürfen gemäß Art. 4 Abs. 1 der VO EG/1060/2009 für aufsichtsrechtliche Zwecke nur Ratings von Ratingagenturen verwenden, die ihren Sitz in der Gemeinschaft haben und gemäß dieser Verordnung registriert sind. Ratings von Unternehmen mit Sitz in einem Drittland oder für in Drittländern ausgegebene Finanzinstrumente, die von einer Ratingagentur mit Sitz in einem Drittland abgegeben wurden, können in der Gemeinschaft nach bestimmten Kriterien anerkannt werden.

Ratingagenturen müssen ihre Methodik zur Bewertung nach den Grundsätzen der

• Objektivität und
• Unabhängigkeit ausrichten und diese Methodik einer
• laufende Überprüfung unterwerfen und diese
• Transparenz gestalten und
• offenlegen.

Gemäß den Leitlinien der Europäischen Zentralbank (EZB) vom 20. September 2011 über geldpolitische Instrumente und Verfahren des Eurosystems sind folgende Mindestvoraussetzung für ECAIs zu erfüllen:

1. ECAIs müssen von der entsprechenden Aufsichtsbehörde der Union formal für die Euro-Länder zugelassen werden, in denen sie entsprechend der Richtlinie 2013/36/EU (Eigenkapitalrichtlinie) eingesetzt werden.
2. ECAIs müssen operationale Kriterien erfüllen und entsprechende Abdeckungsgrade aufweisen, um die effiziente Umsetzung des Rahmenwerks für Bonitätsbeurteilungen im Eurosystem zu gewährleisten.

Überwachung

Das Eurosystem behält sich das Recht vor, über die Zulassung eines ECAI zu seinen Kreditgeschäften zu entscheiden, und nutzt dabei unter anderem sein Leistungsüberwachungsverfahren und die Unternehmen unterliegen, soweit sie am ECAF teilnehmen, dem Leistungsüberwachungsverfahren des Eurosystems.

Das Bonitätsbeurteilungssystem eines ECAI kann vom Eurosystem vorläufig oder endgültig ausgeschlossen werden,

• wenn über mehrere Jahre hinweg keine Leistungsverbesserung des Systems und der Überwachung zu beobachten ist, oder
• wenn es gegen die Regelungen des Rahmenwerks für Bonitätsbeurteilungen im Eurosystem verstößt und wenn es sich nicht nur um geringfügige Unregelmäßigkeit handelt.

Transparenz

Gemäß Art. 6 Abs. 2 der VO EG/1060/2009 hat jede Ratingagentur alle erforderlichen Schritte vorzusehen um sicherzustellen, dass die Abgabe eines Ratings nicht von bestehenden oder potenziellen Interessenkonflikten oder Geschäftsbeziehungen der Agentur selbst, ihrer Geschäftsleitung, ihrer Ratinganalysten, ihrer Mitarbeiter oder jeder anderen natürlichen Person, deren Leistungen die Ratingagentur in Anspruch nehmen oder die sie kontrollieren kann, oder anderer, über ein Kontrollverhältnis direkt oder indirekt mit ihr verbundener Personen beeinflusst wird (siehe auch Art 7 ff und Art. 12 zum Transparenzbericht sowie Anhang I in der VO EG/1060/2009).

Das Eurosystem hat das Recht, im Hinblick auf öffentliche Ratings von externen Ratingagenturen Klärungen zu verlangen, wenn es dies als notwendig erachtet. ECAIs müssen regelmäßig Performance-Berichte für forderungsbesicherte Wertpapiere (Asset-Backed Securities) veröffentlichen.

ECAI-Liste

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Die EBA veröffentlicht ein aktuelles Verzeichnis der ECAI auf ihrer Webseite.

	AT	BE	BG	CZ	HR	CY	DK	DE	EE	FR	FI	EL	IC	EI	IT	LV	LT	LI	LU	HU	MT	NL	NO	PL	PT	RO	SL	SK	ES	SE	UK
Fitch Ratings (NRSRO seit 1975)					f
Moody’s (NRSRO seit 1975)					f
Standard & Poor’s (NRSRO seit 1975)				x	f																						x
DBRS, Kanada (NRSRO seit 2003)			x	x	f	x			x			x	x		x	x	x	x			x		x	x		x	x	x			x
Japan Credit Rating Agency, Japan (NRSRO seit 2007)	x		x	x	f	x	x		x		x	x	x		x	x	x	x			x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x
Rating and Investment Information, Inc. (R&I)	x		x	x	f	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x
Banque de France (BdF)	x		x	x	f	x	x	x	x		x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x
Creditreform Rating AG (CRAG)	x	x	x	x	f	x	x		x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x
Euler Hermes Rating Deutschland GmbH (EHRG)	x	x	x	x	f	x	x		x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x
ICAP Group S.A.- Business Information, Management Consultants and Business Services	x	x	x	x	f	x	x	x	x	x	x		x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x		x	x	x	x	x	x
Coface	x	x	x	x	f	x	x	x	x		x	x	x	x	x	x	x	x	x		x	x	x	x		x		x	x	x	x
Cerved Group	x	x	x	x	f	x	x	x	x	x	x	x	x	x		x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x
Companhia Portuguesa de Rating	x	x	x	x	f	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x		x	x	x	x	x	x
Informa D&B Portugal	x	x	x	x	f	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x	x		x	x	x	x	x	x

Legende: x = nicht in diesem Land vertreten / f = Angaben fehlen / = in diesem Land vertreten.

Aus der NRSRO-Liste sind

• A. M. Best Company (seit 2005)
• Egan-Jones Rating Company (seit 2007)
• Realpoint LLC (seit 2008), am 10. Juni 2011 umbenannt in Morningstar Credit Ratings
• Kroll Bond Rating Agency (seit 2010)

nicht in Europa direkt vertreten bzw. als ECAI zugelassen.

Bevorzugung von Ratingagenturen

Gemäß Vorbemerkung Nr. 98 zur Verordnung EU/575/2013 und Vorbemerkung Nr. 73 zur Kapitaladäquanzverordnung (englisch CRR) soll die Anerkennung einer Ratingagentur als externe Ratingagentur (ECAI) nicht dazu führen, dass sich ein Markt, der bereits von drei großen Unternehmen beherrscht wird, noch weiter abschottet. Ohne das Verfahren einfacher oder weniger anspruchsvoll zu machen, sollten die EBA und die Zentralbanken des ESZB dafür sorgen, dass mehr Ratingagenturen als ECAI anerkannt werden, um den Markt für andere Unternehmen zu öffnen.

Siehe auch

• Ratingagentur
• Nationally Recognized Statistical Rating Organization (Zertifizierung durch USA)

Literatur

• Report on the Role and Function of Credit Rating Agencies in the Operation of the Securities Markets (engl.) (PDF; 324 kB)
• Rating Agencies and the Use of Credit Ratings under the Federal Securities Laws (engl.)

Weblinks

• External credit assessment institution source (EZB-webseite)
• EZB-LEITLINIE über geldpolitische Instrumente und Verfahren des Eurosystems (ABl. L 331. S. 1).
• EU-Verordnung EG/1060/2009 über Ratingagenturen (PDF).
• Literaturliste auf der Wiwi-Werkbank – Einfluss und Regulierungsoptionen von Ratingagenturen im Zeichen der Finanzmarktkrise
• Moody's „Tracing the Originals of 'Investment Grade'“, Januar 2004 (Moody’s Überblick über die Geschichte der Agenturen)
• James Surowiecki’s New Yorker column on rating agencies (engl.)

Einzelnachweise

1. Verordnung (EG) Nr. 1060/2009 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 16. September 2009 über Ratingagenturen, Arbeitsblatt L 302/1.
2. (Memento des Originals vom 4. März 2016 im Internet Archive)  Info: Der Archivlink wurde automatisch eingesetzt und noch nicht geprüft. Bitte prüfe Original- und Archivlink gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.@1@2Vorlage:Webachiv/IABot/www.realpoint.com

Anmerkungen

1. ECAIs werden an den Finanzmärkten gemeinhin als Ratingagenturen bezeichnet - LEITLINIE DER EUROPÄISCHEN ZENTRALBANK vom 20. September 2011 über geldpolitische Instrumente und Verfahren des Eurosystems (Neufassung EZB/2011/14, 2011/817/EU, Arbeitsblatt L 331 vom 14. Dezember 2011, S. 1.), Pkt. 6.4.3.1, Fn. 80.
2. Ratingtätigkeiten sind nach Art. 3 Abs. 1 lit o.) der VO EG/1060/2009 die Analyse von Daten und Informationen und die Bewertung, Genehmigung, Abgabe und Überprüfung von Ratings.
3. Ausgenommen, wenn sie sich lediglich auf die in Art. 2 Abs. 2 VO EG/1060/2009 genannten Ratings beschränkt, für welche die VO EG/1060/2009 nicht anzuwenden ist. Die Richtlinie 2006/48/EG wurde inzwischen durch die Richtlinie 2013/36/EU vom 26. Juni 2013 über den Zugang zur Tätigkeit von Kreditinstituten und die Beaufsichtigung von Kreditinstituten und Wertpapierfirmen, aufgehoben.
4. Neben den ECAIs sind dies: interne Bonitätsanalyseverfahren der nationalen Zentralbanken, interne Ratingverfahren (IRB-Verfahren) der Geschäftspartner und Ratingtools (RTs) externer Anbieter
5. Eurosystem credit assessment framework (engl. für: Rahmenwerk für Bonitätsbeurteilungen im Eurosystem).
6. EZB-LEITLINIE Arbeitsblatt L 331. S. 1, Pkt. 6.3.1, dritter Absatz.
7. Siehe auch Art. 135 und 267 der Verordnung EU/575/2013 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 26. Juni 2013 über Aufsichtsanforderungen an Kreditinstitute und Wertpapierfirmen und zur Änderung der Verordnung EU/646/2012, Arbeitsblatt 176/1.
8. Anhang VI, Teil 2, der durch Richtlinie 2013/36/EU aufgehobenen Richtlinie 2006/48/EG, Pkt. 1.1 bis 1.4.
9. EZB-LEITLINIE Arbeitsblatt L 331. S. 1, Pkt. 6.4.3.1 undEZB zu ECAIs@1@2Vorlage:Toter Link/www.ecb.europa.eu (Seite nicht mehr abrufbar, festgestellt im April 2018. Suche in Webarchiven.)  Info: Der Link wurde automatisch als defekt markiert. Bitte prüfe den Link gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis..
10. EZB-LEITLINIE Arbeitsblatt L 331. S. 1, Pkt. 6.3.5.
11. EZB-LEITLINIE Arbeitsblatt L 331. S. 1, Pkt. 6.3.1, vierter Absatz. Für ab dem 1. März 2010 ausgegebene Asset-Backed Securities verlangt das Eurosystem mindestens zwei Bonitätsbeurteilungen von zugelassenen externen Ratingagenturen für die jeweilige Emission – Pkt. 6.3.2. lit. b). Siehe auch die EU-Verordnung EG/1060/2009 über Ratingagenturen.
12. Art. 2 Abs. 4 und 18 Abs. 3 der VO EG/1060/2009. Die hier veröffentlichte Liste hat gemäß EBA das Erscheinungsdatum: 13. Oktober 2010 und ist auf dem Stand: 18. Februar 2014. Abgerufen am 4. März 2014 unter[1]