Deutscher Rentenindex

Kursindex
ISIN	DE0008469107
WKN	846910
Symbol	REX
RIC	^GREX
Bloomberg-Code	REX <Index>
Performanceindex
ISIN	DE0008469115
WKN	846911
Symbol	REXP
RIC	^GREXP
Bloomberg-Code	REXP <Index>

Der Deutsche Rentenindex ist ein Index, der die Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen misst. Er wird von der Deutschen Börse als Kursindex (REX) und als Performanceindex (REXP) ermittelt. Beide sind als Marke geschützt.

Berechnung

REX-Kursindex

Der REX ist ein Kursindex. Preisänderungen und Zinserträge sind nicht enthalten. Er wird täglich aufgrund der Kassakurse von 30 typischen Anleihen des Bundes und dessen Sondervermögen durch die Deutsche Börse ermittelt. Es werden idealtypische Anleihen mit ganzzahligen Laufzeiten von 1 bis 10 Jahren und je drei Kupontypen von 6 Prozent, 7,5 Prozent und 9 Prozent betrachtet. Die Anleihen sind nach ihrem Marktanteil der letzten 25 Jahre gewichtet. Der Index hat keine Basis, es handelt sich stets um Durchschnittskurse. Der REX wird seit dem 11. Juni 1991 täglich von der Deutschen Börse berechnet. Bei seiner Einführung erfolgte eine Rückrechnung bis 1988 (tägliche Kurse) und bis 1967 (monatliche Kurse).

REX-Performanceindex

Der REXP ist ein Performanceindex. In die Berechnung fließen neben den Kursen des REX auch Preisänderungen und Zinserträge ein. Er stellt somit den gesamten Anlageerfolg dar. Zur Harmonisierung mit dem deutschen Aktienindex DAX erhielt der REXP am 30. Dezember 1987 die neue Basis 100 Punkte. Die Zeitreihe von 1967 bis 1987 wurde daher umbasiert, so dass diese am 31. Januar 1967 mit 21,24 Punkten beginnt. Der REXP wird seit dem 27. April 1992 täglich von der Deutschen Börse ermittelt. Bei seiner Einführung erfolgte eine Rückrechnung bis 1988 (tägliche Kurse) und bis 1967 (monatliche Kurse). Seit 2008 weist der REXP-Index eine Performance auf, die von der der realen Bundesanleihen abweicht.

Zusammensetzung

Der deutsche Rentenindex besteht aus 30 Bundesanleihen. Jeder der 30 Kurse wird mit seinem Gewicht multipliziert. Die Summe der 30 gewichteten Kurse ergibt den REX-Gesamtindex.

Laufzeit (Jahre)	Gewichtung (6 %)	Gewichtung (7,50 %)	Gewichtung (9 %)	Summe	Gewichteter Kupon
1	3,10	1,73	2,56	7,39	7,39
2	3,50	2,43	2,87	8,80	7,39
3	4,06	3,03	3,16	10,25	7,37
4	4,88	3,37	3,70	11,95	7,35
5	4,87	3,15	4,02	12,04	7,39
6	4,09	2,84	4,32	11,25	7,53
7	3,82	3,02	4,79	11,63	7,63
8	3,38	3,14	4,06	10,58	7,60
9	3,65	2,62	3,38	9,65	7,46
10	3,15	1,47	1,84	6,46	7,20
Summe	38,50	26,80	34,70	100,00	7,44

Geschichte

Historischer Überblick

Der REX-Kursindex startete rechnerisch am 31. Januar 1967 bei 102,09 Punkten. Am 31. August 1981 wurde mit 85,88 Punkten ein Allzeittief ermittelt. Die durchschnittliche Rendite aller im Umlauf befindlichen Bundesanleihen (Umlaufrendite) notierte am 7. September 1981 mit 11,43 Prozent auf einem Allzeithoch.

Auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase am Aktienmarkt stand der REX-Kursindex am 19. Mai 2000 bei 108,47 Punkten. Die Käufer von Anleihen profitierten vom Platzen der Spekulationsblase. Die Nachfrage der Investoren nach Anleihen nahm zu – die Kurse im Rentenindex stiegen. Zusätzlichen Antrieb lieferten die Zentralbanken. Vor allem die US-Notenbank senkte zur Ankurbelung der Wirtschaft mehrmals den Leitzins. In der Folge sanken die Renditen deutscher Staatsanleihen. Am 4. Juli 2005 wurde für den REX-Kursindex ein Wert von 127,38 Punkten ermittelt. Der Gewinn seit Mai 2000 liegt bei 17,4 Prozent.

Mit der Erholung der Aktienkurse zogen Investoren Geld aus Anleihen ab. Der Wirtschaftsboom in Asien und die bessere Konjunktur in Deutschland ließ die Rendite der Bundesanleihen steigen. Die Kurse im deutschen Rentenindex REX fielen bis zum 3. Juli 2008 um 11,4 Prozent auf 112,83 Punkte.

Im Verlauf der internationalen Finanzkrise, die im Sommer 2007 in der US-Immobilienkrise ihren Ursprung hatte, begann der REX-Kursindex wieder zu steigen. Ab Herbst 2008 wirkte sich die Krise zunehmend auf die Realwirtschaft aus. In Folge brachen Aktien und Rohstoffe weltweit ein. Die rasante Nachfrage nach den vermeintlich sicheren deutschen Staatsanleihen ließ deren Rendite fallen.

Eine Haushaltskrise mehrerer Mitgliedstaaten der Eurozone führte 2010 zum Ausbruch der Staatsschuldenkrise im Euroraum. Besonders betroffen ist dabei Griechenland (siehe Griechische Staatsschuldenkrise ab 2010), aber auch andere Länder wie Irland, Spanien, Italien und Portugal. Die Zinsdifferenzen (Risikoaufschläge) fast aller Staatsanleihen der Eurozone zu den Bundesanleihen weiteten sich immer mehr aus. Die Umlaufrendite der deutschen Staatsanleihen notierte am 1. Juni 2012 mit 0,92 Prozent auf einem Allzeittief. Der REX-Kursindex erzielte am 23. Juli 2012 mit 135,73 Punkten ein Allzeithoch. Der Zuwachs seit dem Tiefststand am 3. Juli 2008 liegt bei 20,3 Prozent und seit dem Allzeittief am 31. August 1981 bei 58,0 Prozent.

Performance

Der REX ist ein Kursindex, Zinserträge sind nicht enthalten. Dadurch ist er nicht für eine langfristige Bewertung der Performance, im Gegensatz zum REXP aber für eine langfristige Betrachtung der Kursentwicklung der beinhalteten Anleihen geeignet. Der deutsche Rentenindex REXP ist dagegen ein Performanceindex. In die Berechnung fließen neben den Kursen auch die Zinserträge ein.

Ein Vergleich der Performance mit dem deutschen Aktienindex DAX ist deshalb nur über die Wertentwicklung des REXP möglich. Der deutsche Aktienindex ist ebenfalls ein Performanceindex, Dividendenzahlungen und Bezugsrechtserlöse sind enthalten. Der DAX startete am 31. Dezember 1987 mit einem Basiswert von 1.000 Punkten. Zur Harmonisierung mit dem DAX erhielt der REXP am gleichen Tag den Basiswert 100 Punkte.

Die Performance des REXP war seitdem schlechter als beim DAX. Der REXP stieg bis zum 31. Dezember 2011 um 323,1 Prozent auf 423,06 Punkte. Die durchschnittliche Jahresrendite liegt bei 6,2 Prozent. Der DAX stieg im selben Zeitraum um 489,8 Prozent auf 5.898,35 Punkte. Die durchschnittliche Jahresrendite beträgt 7,7 Prozent.

Im Vergleich zum volatilen Aktienindex DAX verzeichnete der Rentenindex REXP eine relativ stetige Entwicklung. Verluste traten selten auf. Meistens war der Kupon so hoch, dass er Kursverluste in Jahren mit steigender Rendite überkompensiert hat. Nur in den Jahren 1994 und 1999 erhöhte sich das Renditeniveau kurzfristig so stark, dass die daraus resultierenden Einbussen nicht durch Zinseinnahmen kompensiert werden konnten. Ab einer Anlagedauer von zwei Jahren war eine Investition in Bundesanleihen bisher immer profitabel.

Höchststände

Die Übersicht zeigt die Allzeithöchststände des REX und REXP.

Index	Punkte	Datum
REX-Kursindex	135,73	Montag, 23. Juli 2012
REX-Performanceindex	443,43	Montag, 10. Dezember 2012

Jährliche Entwicklung

REX-Kursindex

REX-Kursindex 1967–2017

Nachfolgend sind die jährlichen Höchst-, Tiefst- und Schlussstände sowie die jährliche Performance seit 1967 aufgeführt.

Jahr	Höchststand	Tiefststand	Schlussstand	Veränderung in %
1967	105,90	102,09	102,09
1968	107,86	105,74	107,73	5,52
1969	107,91	101,56	101,56	−5,73
1970	100,62	95,83	99,55	−1,98
1971	101,08	98,14	100,56	1,01
1972	103,35	97,43	97,43	−3,11
1973	98,03	91,83	93,28	−4,26
1974	93,46	89,45	93,26	−0,02
1975	99,20	96,07	98,41	5,52
1976	102,04	98,55	101,80	3,44
1977	108,01	102,51	108,01	6,09
1978	109,65	104,81	104,81	−2,95
1979	103,71	97,33	98,02	−6,48
1980	98,66	90,66	93,75	−4,36
1981	93,06	85,88	90,85	−3,09
1982	99,86	90,80	99,86	9,92
1983	101,20	96,84	97,40	−2,46
1984	102,56	97,68	102,56	5,30
1985	105,74	99,96	105,49	2,86
1986	109,15	105,61	107,17	1,59
1987	109,99	105,11	107,10	−0,07
1988	108,44	104,12	105,03	−1,93
1989	103,47	99,03	99,46	−5,30
1990	97,59	93,12	93,50	−5,99
1991	96,35	94,28	96,35	3,05
1992	101,54	96,04	101,54	5,39
1993	109,36	102,11	109,36	7,70
1994	108,92	99,90	99,90	−8,65
1995	109,18	100,92	109,18	9,29
1996	110,65	106,73	110,37	1,09
1997	111,70	109,99	111,01	0,57
1998	118,18	112,29	118,18	6,46
1999	119,48	110,60	110,60	−6,41
2000	112,62	108,47	112,48	1,70
2001	117,32	111,04	113,12	0,57
2002	117,56	110,79	117,56	3,93
2003	122,14	116,16	117,36	−0,17
2004	121,17	116,42	120,19	2,41
2005	127,38	119,70	120,92	0,61
2006	121,46	116,26	116,78	−3,42
2007	117,47	112,89	114,85	−1,65
2008	122,62	112,83	121,68	5,95
2009	124,81	120,07	123,62	1,59
2010	129,41	122,73	124,96	1,08
2011	131,66	120,45	131,48	5,22
2012	135,73	129,72	135,11	2,76
2013	135,96	131,87	132,11	−2,22
2014	139,67	132,08	139,67	5,73
2015	140,52	138,37	139,52	−0,11
2016	144,47	141,46	142,50	2,14
2017	143,32	140,53	140,53	−1,38

REX-Performanceindex

REX-Performanceindex 1967–2017

Nachfolgend sind die jährlichen Höchst-, Tiefst- und Schlussstände sowie die jährliche Performance seit 1967 aufgeführt.

Jahr	Höchststand	Tiefststand	Schlussstand	Veränderung in %
1967	23,43	21,24	23,43
1968	25,52	23,58	25,52	8,92
1969	25,98	25,49	25,76	0,94
1970	27,17	25,21	27,17	5,47
1971	29,49	27,72	29,49	8,54
1972	31,12	30,21	30,69	4,07
1973	31,70	30,22	31,70	3,29
1974	34,31	31,28	34,31	8,23
1975	38,94	35,56	38,94	13,49
1976	43,28	39,48	43,28	11,14
1977	49,15	43,84	49,15	13,56
1978	50,99	49,73	50,99	3,74
1979	51,25	49,41	51,25	0,51
1980	53,90	48,32	52,84	3,10
1981	55,52	50,14	55,52	5,07
1982	65,83	55,86	65,83	18,57
1983	69,06	66,28	69,06	4,91
1984	78,17	69,69	78,17	13,19
1985	86,19	77,10	86,19	10,26
1986	93,62	86,78	93,62	8,62
1987	100,00	95,11	100,00	6,81
1988	105,31	101,00	104,66	4,66
1989	107,62	103,01	106,64	1,89
1990	108,14	102,23	108,14	1,41
1991	120,22	109,78	120,22	11,17
1992	136,34	122,52	136,34	13,41
1993	156,33	137,87	156,33	14,66
1994	156,37	150,78	152,40	−2,51
1995	177,84	154,84	177,84	16,69
1996	191,26	177,06	191,26	7,55
1997	203,81	192,84	203,81	6,56
1998	226,72	207,20	226,72	11,24
1999	229,95	221,59	222,31	−1,95
2000	237,62	220,30	237,55	6,86
2001	257,77	237,55	250,91	5,62
2002	273,54	248,49	273,54	9,02
2003	289,49	272,40	284,72	4,09
2004	305,73	284,43	303,80	6,70
2005	327,65	304,24	316,20	4,08
2006	320,67	308,78	317,05	0,27
2007	331,44	312,91	325,02	2,51
2008	360,66	325,07	357,99	10,14
2009	378,74	355,89	375,62	4,92
2010	400,87	373,27	390,67	4,01
2011	423,06	380,13	423,06	8,29
2012	443,43	419,43	442,69	4,64
2013	447,77	435,64	440,54	−0,49
2014	471,87	440,52	471,82	7,10
2015	477,20	468,58	474,24	0,51
2016	491,66	481,03	485,31	2,33
2017	488,38	480,42	480,68	−0,95

Weblinks

• REX bei der Deutschen Börse
• REX bei Bloomberg
• REX bei Yahoo
• REXP bei der Deutschen Börse
• REXP bei Bloomberg
• REXP bei Yahoo

Einzelnachweise

1. Deutsches Patent- und Markenamt: Markenregister REX
2. Deutsches Patent- und Markenamt: Markenregister REXP
3. Deutsche Börse: Glossar REX@1@2Vorlage:Toter Link/deutsche-boerse.com (Seite nicht mehr abrufbar, festgestellt im April 2018. Suche in Webarchiven.)  Info: Der Link wurde automatisch als defekt markiert. Bitte prüfe den Link gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.
4. Deutsche Börse: Glossar REXP@1@2Vorlage:Toter Link/deutsche-boerse.com (Seite nicht mehr abrufbar, festgestellt im April 2018. Suche in Webarchiven.)  Info: Der Link wurde automatisch als defekt markiert. Bitte prüfe den Link gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.
5. Deutsche Börse: Erläuterung zur Performance des REXP@1@2Vorlage:Toter Link/deutsche-boerse.com (Seite nicht mehr abrufbar, festgestellt im April 2018. Suche in Webarchiven.)  Info: Der Link wurde automatisch als defekt markiert. Bitte prüfe den Link gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.
6. Deutsche Börse: (Memento des Originals vom 27. Dezember 2011 im Internet Archive)  Info: Der Archivlink wurde automatisch eingesetzt und noch nicht geprüft. Bitte prüfe Original- und Archivlink gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.@1@2Vorlage:Webachiv/IABot/www.dax-indices.com (PDF; 46 kB)
7. Deutsche Bundesbank: Umlaufrendite
8. Yahoo: Historische Kurse des DAX
9. Deutsche Bundesbank: Monatliche Kurse des REX ab 1967
10. Deutsche Börse: Tägliche Kurse des REX ab 1992
11. Deutsche Bundesbank: Monatliche Kurse des REXP ab 1967
12. Deutsche Börse: Tägliche Kurse des REXP ab 1992